当天盘后，证监会发布消息称股票配资操作，批准中证金融公司暂停转融券业务的申请，自7月11日起实施。存量转融券合约可以展期，但不得晚于9月30日了结。

　　债市收益率创新低后，8月以来波动加剧。8月，央行借券卖债、政府债供给上量是债市主要的扰动因素。债牛的长期趋势未改，但短期波动料将加大。

　　卖债未落地降息先行，债市突破前低

　　对于7月的行情走势，西部证券固收首席姜珮珊总结为，先调整再横盘，最后不断突破前低。7月上旬债市的主线是央行监管政策，长端利率小幅上行且利率债弱于信用债。中下旬市场天平在“欠配和监管”之间逐渐向“欠配”倾斜。下旬市场迎来政策利率与广谱利率纷纷下降，前期观望的机构迅速拉久期，长端利率不断下行并创新低。

　　申万宏源证券固收首席金倩婧认为，7月公布的经济和信贷数据仍然较弱，二十届三中全会和政治局会议对债市影响有限，叠加央行意外降息且无卖债操作，在多重利好因素下，国债收益率曲线“牛陡”。

　　民生证券固收首席谭逸鸣也认为，央行“降息”组合拳落地推动广谱利率进一步下行，尽管政治局会议强调政策要“持续用力、更加给力”，但短期内更多增量政策出台的概率或不高，叠加基本面波浪式修复，市场做多情绪便仍在，7月利率再创新低。

　　央行借债操作与债券供需变化扰动8月债市

　　站在8月，债市波动加剧，央行借债操作的消息、债券供需格局变化都有可能对市场形成扰动，是机构关注的要点。

　　对于央行的操作，天风证券固收首席孙彬彬认为，无论央行卖债落地与否，在保持宏观政策取向一致性，以及坚持货币政策支持性立场的背景下，央行不会背离基本面而收紧流动性，以及单方面改变市场利率方向。从兼顾内外均衡以及多目标的最佳状态来看，央行或许希望保持预期引导的状态，尽量控制下行的节奏、幅度和斜率，在货币政策引导和资金面与基本面的推动下，长期限债券利率或许会阶梯式下行。

　　谭逸鸣认为，近期大行卖债引发利率快速回调，后续大行以及央行进一步如何操作，会很大程度上决定市场博弈的节奏，当前阶段尽管做多趋势仍在，但博弈的空间相对有限。总体而言，央行引导管理曲线形态仍是长债多空博弈的关键，央行卖债尽管难以趋势性改变债牛格局，关键仍是宏观经济形态和社会信用扩张态势，但带来的阶段性冲击仍需警惕，更多是把握债市回调后的入场机会。

　　供需方面，姜珮珊预测8月政府债供给环比回升、同比或略高于去年8月，但预计央行可能通过降准、加大OMO投放量来对冲。

　　国联证券固收首席李清荷认为，三季度政府债发行或放量，预计8月份国债、地方债净融资额分别为3968、5600亿元，政府债缴款规模将达1.16万亿元。但存款搬家现象加剧增强非银机构配债力量，对债牛形成一定支撑，或带动中短端品种行情。

　　中金公司固收首席陈健恒表示，债市依然呈现需求强于供给的特征，自7月以来这一格局仍在延续，一方面债券供给还没有见到明显提速，另一方面市场风险偏好下移带动债市需求维持增长。综合来看，短期内债市供不应求情况或仍延续，利率下行趋势未尽。

　　李清荷认为，考虑到政府债发行放量，叠加央行借债扰动，8月债市面临一定的利空因素，但上述事件更多系对债市造成短期扰动，难以改变债牛的长期趋势。下半年债市波动料将加大，或出现阶段性回调。

　　金倩婧提示8月中旬附近资金利率、长短端收益率或见年内拐点，尤其是考虑到目前市场利率与政策利率偏离幅度较大，债市调整空间或不容小觑。

　　谭逸鸣认为，基本面和供需结构对债市仍形成支撑，中长期趋势难言逆转，但短期内或有阶段性点位和空间的问题，尤其考虑到央行借券卖债落地、政府债供给上量和增量政策加码发力对债市产生的扰动股票配资操作，需注意防范过低点位下的快速调整风险，机构或在保持一定久期的状态下适度审慎，静候央行卖债操作利空出尽后的配置机会。